Skarga kasacyjna na decyzję Komisji Nadzoru Finansowego w przedmiocie kary pieniężnej za naruszenie obowiązków informacyjnych
Uzasadnienie strona 16/16

Zasadnie zwrócono także uwagę, iż informacja o tym, że istnieją szanse na połączenie obu spółek na warunkach korzystnych dla obu stron transakcji, była informacją zgoła odmienną od tej, o której poinformowani byli akcjonariusze Spółki, zaś podjęte negocjacje mogły doprowadzić do znaczącej zmiany sytuacji ekonomicznej Spółki, a w konsekwencji - do zmiany ceny jej akcji. Przekazanie informacji dotyczącej rozpoczęcia rozmów zmierzających do podpisania umowy inwestycyjnej było kluczowe dla akcjonariuszy, bowiem pozostawali oni w błędnym przekonaniu co do rzeczywistych działań E. S.A.

Rację ma także Sąd I instancji, że wbrew twierdzeniom skargi kasacyjnej, w obydwu przypadkach rozpoczęcie rozmów między spółkami najpóźniej w datach stworzenia "list insiderów" powinno zostać zinterpretowane jako początek procesu mogącego doprowadzić do zawarcia porozumienia, a co za tym idzie rozmowy te miały status negocjacji, a zatem informacja o ich rozpoczęciu miała status informacji poufnej w rozumieniu art. 154 ustawy o obrocie. Była to bowiem informacja precyzyjna, która mogła po przekazaniu do publicznej wiadomości w istotny sposób wpłynąć na cenę akcji.

Zdaniem Naczelnego Sądu Administracyjnego prawidłowo za informację poufną została uznana już informacja o rozpoczęciu negocjacji, ponieważ była to informacja precyzyjna w rozumieniu art. 154 ustawy o obrocie, która może wpłynąć na cenę lub wartość instrumentów finansowych.

Nie ma usprawiedliwionych podstaw także zarzut naruszenia prawa art. 57 ust. 1 i ust. 2 pkt 2 ustawy o ofercie (zarówno przedstawiony samodzielnie, jak i w związku z art. 141 § 4 p.p.s.a.). Naczelny Sąd Administracyjny w niniejszym składzie podziela pogląd WSA zawarty w uzasadnieniu zaskarżonego wyroku, że opóźnienie publikacji informacji poufnej może wprowadzić opinię publiczną w błąd w sytuacji, gdy takie sprzeczne z informacją poufną, mylne przekonanie rynku wykreowane zostanie przez środki masowego przekazu. Rację ma także Sąd I instancji, że wbrew twierdzeniom skargi kasacyjnej, interes inwestora przeważa w tym przypadku nad interesem emitenta, który mimo, iż może to naruszyć jego interes zobowiązany jest przekazać istotne dla rynku informacje po to aby nie wprowadzić opinii publicznej w błąd. Należy bowiem pamiętać, iż stałe obowiązki informacyjne, obejmujące obowiązki w zakresie ujawniania informacji poufnych oraz informacji bieżących i okresowych, związane są z obecnością papierów wartościowych w obrocie na rynku regulowanym. Na system obowiązków informacyjnych składają się także odpowiednie mechanizmy sankcyjne. Dla emitentów pełnią one przede wszystkim funkcję dyscyplinującą. Z kolei dla inwestorów stanowią istotną gwarancję prawidłowej realizacji obowiązków informacyjnych przez emitentów. Skarżąca kasacyjnie Spółka skoro działa na rynku regulowanym, to powinna brać pod uwagę obowiązujące przepisy prawa oraz zasady obrotu, także w perspektywie wypełniania obowiązków informacyjnych.

Mając powyższe na uwadze, Naczelny Sąd Administracyjny na podstawie art. 184 p.p.s.a. oddalił skargę kasacyjną.

O kosztach postępowania kasacyjnego orzeczono na podstawie art. 204 pkt 1 p.p.s.a. w zw. z § 14 ust. 1 pkt 2 lit. c) i w zw. z § 2 pkt 7 rozporządzenia Ministra Sprawiedliwości z dnia 22 października 2015 r. w sprawie opłat za czynności radców prawnych (Dz. U. z 2015 r., poz. 1804 ze zm.). W rozpoznawanej sprawie zwrot kosztów postępowania kasacyjnego na rzecz organu należny jest z tytułu udziału radcy prawnego reprezentującego Komisję Nadzoru Finansowego w rozprawie przed Naczelnym Sądem Administracyjnym. Organowi za udział w rozprawie pełnomocnika profesjonalnego, który reprezentował KNF już na etapie postępowania przed Sądem I instancji zasądzono koszty w wysokości 50% stawki minimalnej - 14.400 zł, co dało kwotę 7.200 zł.

Strona 16/16
Inne orzeczenia o symbolu:
6379 Inne o symbolu podstawowym 637
Inne orzeczenia z hasłem:
Budowlane prawo
Kara administracyjna
Inne
Inne orzeczenia sądu:
Naczelny Sąd Administracyjny
Inne orzeczenia ze skargą na:
Komisja Nadzoru Finansowego