Wojewódzki Sąd Administracyjny w Warszawie w składzie następującym: Przewodniczący Sędzia WSA Olga Żurawska - Matusiak Sędziowie Sędzia WSA Halina Emilia Święcicka Sędzia WSA Dorota Wdowiak (spr.) Protokolant Anna Błaszczyk po rozpoznaniu na rozprawie w dniu 10 maja 2006r. sprawy ze skargi P. S.A. w upadłości z siedzibą w W. na decyzję Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia [...] lipca 2005 r. nr [...] w przedmiocie wykluczenia z obrotu publicznego papierów wartościowych oddala skargę
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wszczęła z urzędu postępowanie administracyjne w celu ustalenia, czy spółka P. S.A. w upadłości z siedzibą w W. właściwie wykonała obowiązki przekazywania informacji wynikające z art. 81 ust. 1 pkt 2 i 3 ustawy z dnia 21 sierpnia 1997 roku Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi w zakresie przekazywania informacji poufnych oraz przekazywania informacji bieżących i okresowych. Postępowanie zostało zakończone wydaniem w dniu [...] marca 2005 roku decyzji stwierdzającej niewykonanie przez spółkę P. S.A. w upadłości obowiązków przekazywania informacji, o których mowa jest w art. 81 ust. 1 pkt3 ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i nakładającej na spółkę sankcję w postaci wykluczenia papierów wartościowych spółki P. S.A. w upadłości z siedzibą w W. z publicznego obrotu.
Po rozpatrzeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd decyzją z dnia [...] lipca 2005 roku nr [...] utrzymała w mocy zaskarżoną decyzję.
Decyzje Komisji Papierów Wartościowych i Giełd zapadły w oparciu o następujące ustalenia faktyczne i wywody prawne:
Papiery wartościowe Spółki zostały dopuszczone do publicznego obrotu w dniu [...] lipca 1999 roku. [...]. Komisji Papierów Wartościowych i Giełd podkreśliła, iż ogłoszenie upadłości nie powoduje utraty przez spółkę publiczną jej publicznego charakteru. Jest ona nadal emitentem papierów wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu i w związku z tym ciążą na niej nadal wszystkie obowiązki określone w ustawie. Jedynym zdarzeniem, które w przedmiotowej sytuacji mogłoby spowodować zwolnienie Spółki z wypełniania obowiązków informacyjnych to jej likwidacja i wykreślenie z rejestru przedsiębiorców. Do tego momentu spółka istnieje i funkcjonuje w obrocie prawnym jako spółka publiczna ze wszystkimi, płynącymi z tego faktu konsekwencjami.
Wobec tego, że Spółka P. S.A. w upadłości z siedzibą w W. nie wypełniła obowiązków informacyjnych wynikających z art. 81 ust. 1 pkt 3 ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi /Dz. U. z 2005r., nr 111, poz. 937/, w ocenie Komisji, nie może funkcjonować jako spółka publiczna, gdyż nie jest wstanie zapewnić dostępu do danych dotyczących swej działalności, co jest naczelną zasadą obrotu gospodarczego. Spółka trwale nie wypełnia obowiązków wynikających z przepisów ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi, a naruszenia są znaczne. Zaistniały więc wszelkie przesłanki przewidziane art. 85 ust. 1 ustawy upoważniające Komisję do wydania decyzji o wykluczeniu papierów wartościowych Spółki z publicznego obrotu. Ze względu na sytuację Spółki niecelowym było nałożenia na nią kary pieniężnej.
Zarzut Spółki, iż decyzja o wykluczeniu papierów wartościowych z publicznego obrotu może zostać wydana tylko wówczas, gdy emitery nie wykonuje obowiązku informacyjnego odnośnie każdej informacji powodującej zmianę treści prospektu, o ile pominięta informacja może w sposób znaczący wpłynąć na cenę lub wartość papieru wartościowego nie mógł, zdaniem Komisji, zostać uwzględniony, albowiem nie jest prawdą, że art. 81 ust. 1 pkt 3 ustawy odwołuje się w swej treści wyłącznie do ust. 1 pkt 1 tegoż przepisu. Obowiązek przekazywania informacji poufnych oraz bieżących i okresowych wynika z art. 81 ust. 1 pkt 2 i 3 ustawy i nie musiał uwzględniać informacji związanych z treścią prospektu, ponieważ obowiązki przekazywania informacji, określone w tych przepisach nie dotyczą prospektu remitenta.